三、證券市場的功能、結構及發展

1、證券市場的功能

　　證券市場綜合反映國民經濟運行的各個維度，被稱為國民經濟的“晴雨表”，客觀上為觀察和監控經濟運行提供了直觀的指標，它的基本功能包括籌資—投資功能、資本定價功能和資本配臵功能。

　　2、證券市場的構成

　　證券市場的結構是指證券市場的構成及其各部分之間的量比關系。證券市場的結構可以有許多種，但較為重要的結構有：

　?。?）層次結構。這通常指按證券進入市場的順序而形成的結構關系。按這種順序關系劃分，證券市場的構成可分為發行市場和交易市場。

　?。?）品種結構。這是根據有價證券的品種形成的結構關系。這種結構關系的構成主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生產品市場等。

　?。?）交易所市場結構。按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱為“場內市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。有時人們也把無形市場稱為“場外市場”或“柜臺市場”（簡稱“OTC”市場），是指沒有固定交易場所的市場。

　　3、證券市場的發展歷史

　　縱觀證券市場的發展歷史，其進程大致可分為五個階段。

　?。?）萌芽階段。在資本主義發展初期的原始積累階段，西歐就已有了證券的發行與交易。1602年，在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。

　?。?）初步發展階段。20世紀初，資本主義從自由競爭階段過渡到壟斷階段。正是在這一過程中，為適應資本主義經濟發展的需要，證券市場以其獨特的形式有效地促進了資本的積聚和集中，同時，自身也獲得了高速發展。

　?。?）停滯階段。1929—1933年，資本主義國家爆發了嚴重的經濟危機，危機的先兆就表現為股市的暴跌，而隨之而來的經濟大蕭條更使證券市場遭受了嚴重打擊，證券市場的拓展工作陷入前所未有的停滯之中。

　?。?）恢復階段。第二次世界大戰后至20世紀60年代，因歐美與日本經濟的恢復和發展以及各國經濟增長大大地促進了證券市場的恢復和發展，世界貿易和國際資本流動得到了一定程度的恢復與發展，因而證券市場國際化的進程也逐漸有所加快。

　?。?）加速發展階段。從20世紀70年代開始，證券市場出現了高度繁榮的局面，不僅證券市場的規模更加擴大，而且證券交易日趨活躍。